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行业新闻

中南建设成长图谱:2019年净利润增长近90% 变革催

发布日期:2020-05-18 08:58 浏览次数:

中南建设(000961.SZ)近期披露的2019年年报显示,公司全年合同销售金额约1961亿元,同比增长34%;实现营业收入718.3亿元,同比增长79.08%;实现归属于上市公司股东的净利润41.63亿元,同比增长 89.83%。公司还拟向全体股东每10股派发现金红利2.8元(含税),其总额为公司上市以来最高。

在行业观察人士看来,回溯中南建设的增长“源头”,公司近年来启用引进高水平职业经理人,并实施市场化的股权激励,在区域战略上,深耕长三角等核心都市圈等优势区域和拓展潜力新兴区域并行,同时“扁平高效组织架构+跟投”助力公司战略落地和提升执行效率,从而抓住发展“窗口期”实现迅速成长。

2019年,在“稳”字当头的调控政策下,地产行业整体增速进一步放缓, 全年全国商品住宅销售面积增速比2018年下降0.7个百分,销售金额增速比2018年下降4.3个百分点,但同时市场仍出现一些结构性机会。

在此局面下,中南建设作为以房地产和建筑施工双主业的上市公司,坚定地抓住了机遇并进行一系列卓有成效的变革,规模增长呈现出跨越式发展态势。

在地产、建筑两大板块共同发力的影响之下,中南建设2019年核心财务指标表现亮眼。除前述地产合同销售额、整体营收和净利润等指标外,公司建筑板块同样表现亮眼,2019年建筑业务新增合同额278亿元,营业收入221.8亿元,同比增长45.5%。

在规模和利润大幅增长的同时,中南建设盈利能力也有所改善。2019年公司销售费用率同比下降0.37个百分点,管理费用率同比下降1.48个百分点,权益净利润率比同期增加0.33个百分点至5.80%。全年公司加权平均净资产收益率21.58%,比2018年提高了8.29个百分点。中南建设权益净利润从2017年末的6.9亿元,到2019年末的41.63亿元,3年复合增长率高达146.1%,在同梯队房企中表现突出。

至2019年底,中南建设稳居全国房地产开发企业20强之列。2019年公司新增项目78个,项目规划建筑面积合计约989万平方米,新进入济南、厦门等6个城市,公司聚焦长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局进一步完善。

在近年来实现持续增长的同时,中南建设仍然保持着良好的资产负债结构。至2019年末,公司剔除预收账款之后的负债率仅为48.31%,在行业中也处于绝对低位。

多元均衡的融资渠道也改善了中南建设的财务结构。2019年6月,中南建设成功在境外首次发行了3.5亿美元债券,收到近60家境外知名投资机构下单,获得近4倍的超额认购。不仅凸显市场对中南的经营和偿债能力的信心,也从侧面反映公司在资金储备和财务稳健性上的强劲实力。

一方面,公司在经营战略上不再过于依赖传统的“大盘”开发模式,而是逐步加强中小地块开发,快速回款的高周转模式,以适应当时的市场形势和竞争格局。这一变化使得中南建设抓住了2015年后的行业窗口期,2015-2018年销售额复合增速达87%,并于2018年突破千亿销售规模,进入行业头部阵营。

另一方面,中南建设也大胆启动内部经营管理改革,在引入外部职业经理人的同时,持续培育内部的新生力量。公司于2015年、2017年两次实施员工持股计划,此后又进一步实施股权激励计划,其激发管理层内生动力的效果也在此后数年里持续显现。

2018年,中南建设针对公司高管发布股权激励计划,其中第二个行权期行权条件为2019年度公司归属上市公司股东净利润相对2017 年的增长幅度不低于560%,目前这一期的考核目标业已实现。

此外,为提高组织效能, 激发员工主动性,建立公司与员工风险共担、 利益共享的机制,中南建设还设立员工跟投制度。仅2019年公司共有40个新项目引入跟投机制,员工跟投本金总额1.21亿元。2019年5月,中南建设又面向企业中层骨干员工486人再次推出股权激励,进一步授出1.38亿份股票期权,从而将业务骨干与公司发展紧密结合,充分调动了员工积极性。

川财证券的一份研报还指出,中南建设在发展过程中并未采取一些规模房企“总部-区域-城市-项目”这样的四级管理模式,而是采取了“总部-战区-项目”型的扁平高效管控体系。“战区内部竞争可以为公司自发性增速提效注入活力,战区裂变则有利于公司对区域内核心城市和其他卫星城的渗透。”前述研报分析道。

“放权就是活力,活力就是动力,动力就是企业的发展力”,中南集团“掌门人”陈锦石在2019年的一次公开活动上曾谈到:“在市场日新月异变化下,不断改革、转型、创新是企业健康有序发展的源动力。”

而对于中南建设下一步的发展战略,中南置地总裁陈昱含提出:“地产企业的增长和安全无法再通过市场单边上行来保障。外部确定性被打破,是新常态的显著特征…… 新常态下的行业竞争,比的就是向下的深度。”

“只有体现高回报率的规模,才是有质量的规模。我们只能向内去寻找经营的确定性,这个确定性的主要表达就是ROIC(投入资本回报率)。2020年,我们会逐步建立以 ROIC 为核心的经营评价体系,用ROIC穿透组织。”陈昱含说。

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